投资规划案例—最优投资组合之王小五家庭理财规划
一 基本情况
家庭成员：
王小五：35岁，高级白领。
小五妻：32岁，公务员。
女儿：7岁。
未来收入：
预计未来15年家庭税后工资收入分别为：未来1-5年每年20万元，6 -10年每年25万元，未来11 -15年每年30万元。
5年后购买新住房，将原来居住的房子出租，每年收租金3万元。
夫妻二人职业基本稳定，但要考虑可能一人失业的风险，家庭工资收入将减少。
目前资产：
如表1-1所示。
表1-1目前资产
（单位：元）
|
现金 |
25 000 |
|
国库券 |
50 000 |
|
国债 |
50 000 |
|
公司债 |
50 000 |
|
股票市场 |
150 000 |
|
基建信托投资 |
75 000 |
|
期货基金投资 |
100 000 |
|
总金融资产 |
500 000 |
另有两居室住房一套，价值40万元；轿车一辆，价值10万元。
夫妻二人总资产=实物资产+现金或者国库券（金融无风险资产）+金融风险资产=50 +7.5+42.5=100万元。
二 未来支出及目标
双方父母年迈，虽然也有退休工资可以维持基本生活，但潜在的部分医疗费用需要小五家庭承担，需要较多现金准备。
每年各项日常开支约10万元。
5年后购买一套住房，装修等费用10万元，首付20万元，10年期贷款，每年还本付息8万元。同时，原来居住的房子出租，每年收租金3万元。
10年后女儿读大学需要10万元，换新车需要15万元。
15年后，王小五50岁，想了解到那个耐候的资产状况，并准备辞职去从事喜欢的事业，追求自由、自主、自在的生活。
三 问卷调查：风险容忍度是多少？
选择在你认为合适的答案：
1．你投资60天之后，价格下跌20%。假设所有基本情况不变，你会怎么做？
a．为避免更大的担忧，把它抛掉再试试其他的
b．什么也不傲，静等收回投资
c．再买入。这正是投资的好机会，同时也是便宜的投资
2．现在换个角度看上面的问题。你的投资下跌了20%，但它是资产组合的一部分，用来在三个不同的时间段上达到投资目标。 ．
2A.如果目标是5年以后，你怎么做？
a．抛出
b．什么也不做
c．买入
2B.如果投资目标是15年以后，你怎么做？
a．抛出
b．什么也不做
c．买入
2C.如果投资目标是30年以后，你怎么做？
a．抛出
b．什么也不傲
c．买入
3．你买入退休基金1个月之后，其价格上涨了25%。同样，基本条件没有变化。沾沾自喜之后，你怎么做？
a．抛出并锁定收入
b．保持卖方期权并期待更多的收益
c．更多地买入，因为可能还会上涨
4．你的投资期限长达15年以上，目的是养老保障。你更愿意怎么做？
a．投资于货币市场基金或保证投资合约，放弃主要所得的可能性，重点保证本金的安全
b．一半投入债券基金，一半投入股票基金，希望在有些增长的同时，还有固定收入的保障
c．投资于不断增长的共同基金，其价值在该年可能会有巨幅波动，但在5年或10年后有巨额收益的潜力。
5.你刚刚获得了一个大奖！但具体哪一个，由你自己决定。
a．2000美元现金。
b．50%的机会获得5000美元。
c．20%的机会获得15 000美元
6．有一个很好的投资机会，但是你得借钱。你会接受贷款吗？
a．绝对不会
b．也许
c．是的
7．你所在的公司要把股票卖给职工，公司管理层计划在3年后使公司上市，在上市之前，你不能出售手中的股票，也没有任何分红，但公司上市时，你的投资可能会翻lO倍，你会投资多少钱买股票？
a．一点儿也不买
b．两个月的工资
c．四个月的I资
风险容忍度打分：
按以下方法将你的答案乘以不同的系数相加，就得出了测试的结果。
(a)答案x 1+(b)答案×2+(c)答案x3=总分
小五得分：？
小五可能是个：
9～14分 保守的投资者
15 - 21分 温和的投资者
22—27分 激进的投资者
我们设风险厌恶系数A在2-8之间（A越大越厌恶风险）。
A= (27 –？)／(27 -9) × (8-2) +2=？
取A =X（为了计算的方便）。
四 投资工具
表1 -2至表1-3分别列示了金融理财师为王小五所选投资工具的一些基本情况。
表1-2投资工具的风险／收益特征
|
投资工具 |
期望回报率 |
标准差 |
|
国库券 |
3.0% |
0.0% |
|
l国债 |
5.6% |
13.4% |
|
2公司债 |
6.0% |
20.2% |
|
3股票 |
12.20% |
27.6% |
|
4基建投资信托 |
11.2% |
24.6% |
|
5期货基金 |
14.4% |
33.0% |
表1-3相关系数
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
1 |
100.0% |
90.O% |
-10.0% |
-20.O% |
-10.0% |
|
2 |
90.O% |
100.0% |
-20.O% |
- 30.0% |
-20.O% |
|
3 |
-10.0% |
-20.O% |
100.0% |
80.0% |
60.0% |
|
4 |
-20.O% |
- 30.0% |
80.0% |
100.0% |
70.0% |
|
5 |
-10.0% |
-20.O% |
60.0% |
70.0% |
100.0% |
表1-4方差和协方差
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
1 |
1.80% |
2.44% |
-0.37% |
-0.66% |
-0.44% |
|
2 |
2.44% |
4.08% |
-1.12% |
-1.49% |
-1.33% |
|
3 |
-0.37% |
-1.12% |
7.62% |
5.43% |
5.46% |
|
4 |
-0.66% |
-1.49% |
5.43% |
6.05% |
5.68% |
|
5 |
-0.44% |
-1.33% |
5.46% |
5.68% |
10.89% |
五 现有资产组合优化及其预测
约束条件：小五希望保持至少15万元流动性极强的国库券或者货币市场基金，应付日常生活以及年迈父母可能的医疗保健费用。
当前金融风险资产组合：如表1 -5所示。
……
