山西信托-信达3号集合资金信托计划

信达3号广生堂医药信托计划

中国银监会

山西信托股份有限公司

 在售

24个月

1.7亿

按年付息

100万≤认购金额＜300万    8.5%
300万≤认购金额＜1000万   8.7%
1000万≤认购金额          9.0%
其中：+12 个月为或有处置期
如进入+12 个月处置期则客户收益均相应增加1 个百分点！

固定收益

100万

工商银行太原国贸支行

2016年09月～

抵押贷款

工商企业

补充山西广生堂医药批发有限公司经营活动现金流，主要用于批发网点布局和营销、西药、中成药、中药饮片、保健品及医疗器械的采购。

存续期内经营现金流；广生堂药品零售现金流、利润。

1.商业现房充分抵押担保
山西鑫鲲鹏房地产开发有限公司以其所属位于运城市盐湖区工农东街“龙庭雅苑”12621.18 平方米商业现房为该信托计划（一期）5000 万元贷款提供抵押担保，山西涌鑫评估公司给予该抵押物预评估价9468.12 万元，抵押率52.8%；运城豪德贸易广场开发有限公司以其所属位于运城市机场大道豪德贸易广场共计40419.99 平方米的商业现房为该信托计划（二期）1.7 亿元贷款提供抵押担保，山西涌鑫评估公司给予该抵押物预评估价格人民币34919.76 万元，抵押率49.0%。
2.实际控制人连带保证担保
借款人山西广生堂医药批发有限公司实际控制人、法定代表人及其配偶以个人全部财产为本信托计划项下贷款提供不可撤销连带责任保证，并签署《保证合同》；
3.零售连锁企业保证担保
运城市广生堂药品零售连锁有限公司为本信托计划项下贷款提供连带责任保证，并签署《保证合同》。运城市广生堂药品零售连锁有限公司成立于2003 年3 月，注册资金1.34 亿元，旗下设17 家药品直营零售店面，30 余家加盟店，药品零售覆盖山西省运城市周边各市、县区，年均营业额超3亿元，经营现金流稳定，具备一定的担保实力。

一 融资方介绍
山西广生堂医药批发有限公司成立于2012年6月5日，位于运城市盐湖区郡都世纪大厦，法人代表全亚锦，注册资本3100万元整，为全亚锦独资。营业执照统一社会信用代码为91140800597365116E，经营范围是批发：中药材、中药饮片、中成药、化学药制剂、抗生素、生化药品、生物制品（除疫苗）、医疗器械、化妆品、日用百货、文体用品、卫生用品、消毒用品、电子产品、日化用品、家用电器、纺织品、足浴用品、玻璃制品、眼镜、预包装食品兼散装食品、乳制品、保健食品。公司主体仓储面积2000平方米，具有较为完备的质量保证体系，销售网点分布于黄河金三角地区，市场占有率达到30%。
截止2015年底，公司实现销售收入32850万元，净利润1455万元。在新增贷款投入运营后，公司有望在各县市迅速布局药材批发网店占领市场；如大医院药材、医疗器械准入获批，公司整体业绩将大幅度提升，预期年营业额将超6亿元，保守按照药材批发毛利率5%预测，公司年利润将达3000万元以上，信托贷款存续期内经营现金流可全额覆盖贷款本金；年均利润3000万元，信托贷款存续期内利润可全额覆盖贷款利息；
公司的资产负债率基本保持50%左右，资产负债结构相对合理；流动比率相对稳定，具备一定的短期偿债能力；速动比率相对稳定，趋于行业正常水平。该公司资产结构合理，短期盈利、偿债能力较强；该行业受国家医药价格政策影响较大，受市场经济波动影响相对较小；在国家医疗体系不断完善下，预计公司未来经营情况将持续好转，具备一定的融资资格及偿债能力。
二 担保方介绍
运城市广生堂药品零售连锁有限公司与融资方山西广生堂医药批发有限公司法人股东关联，公司成立于2003年3月，注册资金1.34亿元，旗下设17家直营零售店面，30余家加盟店，法人全亚锦为运城市广生堂药品零售连锁有限公司法人股东，出资5400万元，占股比例40.30%。山西广生堂医药批发有限公司为运城市广生堂药品零售连锁有限公司定点药材采购上游企业。关联保证人运城市广生堂药品零售连锁有限公司2013-2015年平均销售收入3.5亿元，平均年利润5423万元，广生堂药品零售现金流、利润充足，可以为此次信托贷款提供还款。
截止2015年底，保证人广生堂零售资产总额5.78亿元，净资产4.10亿元，未分配利润3.46亿元，资产负债率28.99%，说明保证人资产负债结构合理，资产实力相对较强；2014-2015年受经济下滑影响，较2014年销售收入下滑较大，但仍实现年均营业收入3.2亿元，利润3475万元，说明保证人营运能力较好；随着国家医药政策的改革，公司及时调整格局，扩大直营店和加盟店的覆盖面，预计未来两年公司销售、经营状况将好转，公司实力将进一步发展。综合而言，保证人广生堂零售具备一定的对外担保实力。
三 其他相关介绍
在过去的几年中，国内医药市年增长约20%。根据医药产业分析报告的估计，国内的药品支出由2002年的1756亿元上升到2006年的3603亿元，复合增长率为19.7%；2007年至2013年，复合增长率增至23.5%，达到9652亿元，比2006年度的3603亿元翻一番。新医保改革出台后，国家加大了社区和农村卫生服务，未来几年内医药市场还将会增速。受益于国内医药市场的持续性扩大，在过去五年中，国内位于前三的批发公司，年增长超过20%。预计流通领域的公司将会伴随着整个医药市场的增长而增长。
据2015年山西信息统计显示，2015年运城市常驻人口527万，运城市内，具有相当规模的药品零售企业仅有3家，药品零售市场占有率超80%，该公司关联企业广生堂零售为其中一家，其余两家为山西百汇医药和山西亨通医药。
据统计（引用山西省商业部行业分析报告），2012年山西省药品零售行业总销售80亿元，运城市2012年零售药品销售额13亿元。按照药品零售业保守按年增长20%测算，2015年运城市药品零售市场可达22亿元。而2015年运城市政府报告指出：今后人均基本医保经费财政补助标准由35元提高到40元，增幅高达14%，将新增3亿元医药市场，据此预判医药零售市场仍将保持较好的增长势头。

山西信托
山西信托是由山西省信托投资公司改制而成，于2002年4月1日正式获准重新登记，是经中国人民银行和山西省人民政府批准保留的山西唯一一家信托机构。公司注册资本金人民币10亿元，其中美元2414万元。2013年4月公司经中国银行业监督管理委员会批复，公司名称由“山西信托有限责任公司”变更为“山西信托股份有限公司”。有3家股东单位组成，分别为：山西省国信投资集团有限公司、太原市海信资产管理有限公司、山西国际电力集团有限公司。

一 还款来源：
1.第一还款来源：在新增贷款投入运营后，公司有望在各县市迅速布局药材批发网店占领市场；如大医院药材、医疗器械准入获批，公司整体业绩将大幅度提升，预期年营业额将超6亿元，保守按照药材批发毛利率5%预测，公司年利润将达3000万元以上，信托贷款存续期内经营现金流可全额覆盖贷款本金；年均利润3000万元，信托贷款存续期内利润可全额覆盖贷款利息；
2.第二还款来源：保证人运城市广生堂药品零售连锁有限公司2013-2015年平均销售收入3.5亿元，平均年利润5423万元，广生堂药品零售现金流、利润可作为该笔贷款的第二还款来源。
二 项目优势
1.药品行业近年来增长迅猛，受经济波动影响较小，随着国家医疗保障体系的不断完善，预计未来市场持续看好。
2.保证人广生堂零售公司作为运城地区规模较大的药品零售连锁公司，业务范围已覆盖运城市城乡社区，经营较为稳定，保证能力较好。
3.抵押人豪德公司提供的房产抵押物价值充足、且均为现房，易变现。