中美贸易博弈，中国最优应对策略是什么？

       华创证券牛播坤认为，中国的占优策略是谈判，在不损害国家核心利益的领域加大开放，比如放开电影发行限制、减少农业补贴等。最最坏的情况是贸易战升级，导致外需出现失速下滑，中国将不得不放松货币和财政政策以扩大内需来对冲。

       中美贸易博弈已经成为影响2018年金融市场最重要变量之一，后续需要重点关注国内政策应对路径。短期内为应对特朗普降低贸易逆差的强烈诉求，中国最优应对策略是在相对容易执行，不损害核心利益的贸易领域优先加大开放。比如放开电影发行限制、减少农业补贴等。在海外压力增加情况下，国内主动释放金融风险的意愿或降低，金融监管推进节奏边际将趋缓。对于央行来说，当前内外部环境均无法改变央行稳健中性的货币政策取向，但从易纲讲话中可以看出，中美贸易摩擦至少在一定程度上增加了货币政策的不确定性。国内中期占优策略以推动产业政策调整与知识产权保护为契机。具体观点如下：

       短期内如何应对特朗普降低贸易逆差的强烈诉求？年初以来，美国对中国进口的钢铁、铝、光伏产品以及大型洗衣机均大幅提了关税，预计将给这些产品出口美国造成较大负面影响。周五美国公布了对中国的“301”调查结果，美国将对中国价值至少500亿美元商品征税，即使这部分商品在对美出口中全部拿掉，相对于接近4000亿美元的中美贸易逆差来说，降幅依然有限。美国贸易战最终是为了争取对美方更有利贸易规则谈判的筹码，降低贸易赤字离不开倒逼中国加大开放，增加对美进口。根据《2017年度国别贸易壁垒评估报告》中对中国可能存在的贸易壁垒的评估。中国短期最优应对策略是优先在相对容易执行，不损害国家核心利益的贸易领域加大开放。比如服务贸易领域中放开电影发行限制；在农业贸易领域减少农业补贴等。

       海外压力增加，国内主动释放金融风险的意愿或降低。中美贸易摩擦加剧了中国外部需求环境的不稳定性。为了避免内外交困对实体经济造成过大的负担，国内金融严监管下的压力测试或将有所放缓，中国主动释放金融风险的意愿可能减弱。这从媒体报道的资管新规充分吸收社会意见进行修改，以及过渡期进一步延长均可以看出端倪。贸易摩擦将为中、美两国通胀带来上行压力，在美联储3月议息会议中，鲍威尔表示越来越多美联储官员对贸易政策感到担忧，需关注贸易摩擦对联储加息路径的扰动。易纲在3月25日的国务院发展研究中心主办的中国发展高层论坛上表示，“如果有外部冲击传染到中国，银行体系、证券市场、保险市场，加上数量和价格调控，完全是可以化解这些风险”。可见中美贸易摩擦至少在一定程度上增加了货币政策的不确定性，但是当前来看内外部环境均无法改变央行稳健中性的货币政策取向。

       国内中期策略以推动产业政策调整与知识产权保护为契机。站在改革开放40周年的时间窗口，总理与刘鹤均表示要进一步加大改革开放力度。中美贸易博弈下，中国的占优策略是谈判，而不是打贸易战。中期内中国的应对或许是对相关产业政策进行调整，减少政府补贴，放宽商品和服务市场进口准入限制，此外，也要加强知识产权保护，完善相关执法体系。最最坏的情况是贸易战升级，导致外需出现失速下滑，则中国将不得不放松货币和财政政策以扩大内需来对冲。