导读：在不到一年的时间里，基金子公司的“类信托”产品已对信托市场造成了较大的冲击。“类信托”产品不仅平均收益率略高于集合信托，且受到的限制也相对宽松。不过，信托公司虽倍感压力，但也从中寻到了新的发展机会。
在不到一年的时间里，基金子公司的“类信托”产品已对信托市场造成了较大的冲击。“类信托”产品不仅平均收益率略高于集合信托，且受到的限制也相对宽松。不过，信托公司虽倍感压力，但也从中寻到了新的发展机会。
随着基金在政策刺激下重现活力，去年年中以来，已有4家信托公司作为控股股东发起成立基金公司，同时也有多家信托公司直接参股基金子公司。业内人士指出：“虽然子公司的业务与信托业务构成竞争，但是子公司不受净资本监管、产品发行限制相对宽松等，两者之间可以形成互补，信托公司的部分业务优势可以在子公司得到更大程度的发挥。”
低调的华宸信托与高调的华宸未来资管
基金子公司对信托市场的渗透令信托警觉，但同时也为信托打开了另一扇门。由于基金子公司在部分领域受到宽于信托公司的监管限制，甚至有更广泛的投资领域，所以部分信托公司也开始反手涉足基金子公司的业务领域，以在激烈的竞争中谋求优势。
10月1日，上市公司大名城发布公告，将对子公司的银行委贷委托权及全部收益权转让给华宸未来资产管理有限公司（下称“华宸未来资管”）。
华宸未来资管，即是去年6月份成立的华宸未来基金管理有限公司（下称“华宸未来基金”）的全资子公司，华宸未来基金的出资结构为：华宸信托有限责任公司40%、韩国未来资产基金管理公司25%、咸阳步长医药科技发展有限公司35%。华宸未来资管可以说是信托系基金公司的子公司。
公告显示，上海大名城拟将提供给子公司的上海名城汇实业发展有限公司的39951万元银行委贷委托权及全部受益权，以39951万元的受让价格转让给华宸未来资管，委贷年利率为10.93%，期限24个月。
这只是华宸未来资管近期参与的诸多项目之一。有消息称，华宸未来资管所发行的一款投资大连刚需房的项目，在短短一天之内就售罄。记者粗略统计，从今年8月份至今，华宸未来资管已经发行了8款“类信托”或是对接信托计划的项目，其中房地产类产品有4款、基础设施类产品2款、工商企业类产品2款，预期收益率最高为11.5%。
不过对比成立华宸未来基金的华宸信托，今年8月份以来，市面上仅发现1款集合信托产品发售。华宸信托近年来一直进行股权重组事宜，直到今年下半年才传出现大股东华菱钢铁将退出华宸信托，包钢集团入主的消息。因此，华宸信托近年发展欠佳，截止到2012年年底，华宸信托存续信托规模仅165亿元，在全部66家信托公司中排第62位。用益信托统计的信托产品数据显示，今年以来华宸信托仅发行了8款产品。
虽然华宸未来资管最近发行的产品中不乏对接信托计划这种相对“低端”的产品，但是集合类产品的数量确实强于相对沉寂的华宸信托。
去年以来设立子公司的基金公司不乏信托系的基金公司。一位信托业分析人士在接受记者采访时表示：“基金成立子公司是为了参与信托业务，与信托公司的出发点不一样。”
信托公司热衷参控股基金
在去年年中以来成立的基金公司中，凡是有信托公司入股，信托公司均为控股股东。由此可见，信托公司对基金业的态度并非仅是作为财务投资的利益分成者，而更希望借基金新政开拓信托业务更大的空间。
事实上，信托公司一直以来是基金公司重要控股股东之一，平安信托持平安大华基金60%股权，国投信托对国投瑞银基金(博客,微博)、上海信托对上投摩根基金、山西信托对汇丰晋信基金、华宝信托对华宝兴业基金的持股比例均超过50%。由于基金公司近几年业绩普遍低迷，信托公司成立基金公司的兴趣不大，但是随着去年来基金新政的实施，信托公司对基金行业又重视起来。
本报记者根据证监会最新资料统计显示，在去年中旬以来成立的基金公司中，有4家的发起股东中有信托公司，分别是道富基金—中融国际信托持有51%股份，道富环球投资管理亚洲有限公司则持有49%股份；华润元大基金—华润深国投信托有限公司持股51%，元大宝来证券投资信托股份有限公司持股49%；英大基金—英大国际信托持股49%、中国交通建设股份有限公司持股36%，航天科工财务有限责任公司持股15%；还包括上述华晨信托控股的华宸未来基金。
业内人士分析认为，信托公司成立基金公司是普遍看好子公司业务。在上述由信托公司控股的基金公司中，平安大华基金的子公司深圳平安大华汇通财富管理有限公司去年11月便第一批获得了监管层的批准并随后成立。在新成立的基金子公司中，也有三家股东包括信托公司，分别是：中信信诚资产管理有限公司—信诚基金和中信信托分别持股55%和45%，但是中信信托同时为持有信诚基金49%股份的大股东之一；国泰元鑫资产管理有限公司—持股50%的国泰基金和30%的中投信托均为中国建银投资有限责任公司旗下企业；长城嘉信资产管理有限公司—长城基金管理有限公司持股78%，北方国际信托持股22%。
“子公司”对阵“信托”优势几何？
有媒体报道指出，目前基金子公司的业务规模已达2000亿元，其中超过七成为通道业务。
“从目前的市场情况来看，子公司在净资本方面受到的约束较小，因此信托公司可以将部分通道业务通过基金子公司发行。在监管方面，信托公司与基金子公司分属银监会和证监会监管，两者侧重不同也可以为信托公司提供一些空间。”上述人士指出。
好买基金的研究报告认为，目前基金子公司不仅能经营“类信托”，还能发行私募产品，并且发行的私募产品投资标的囊括股票、债券、股指期货等。子公司私募产品的投资标的触角比信托发行的产品更加宽广。
此外，子公司的“类信托”产品与信托产品对比，子公司300万元以下的名额为200位，信托计划为50位。在中低额客户的争夺上，“类信托”产品的竞争优势更胜一筹。
