金元期货-财鑫尊享1号山东城投标债资管

财鑫尊享1号山东城投债资管

中国证监会

金元期货

 在售

12个月

3.0亿

按年付息

100万≤认购金额     7.6%

固定收益

30万

招商证券股份有限公司

2022年11月～

债券投资

基础设施

主要投资于山东省内AA（及）以上政府城投平台发行的标准化债券。

组合投资、债券赎回。

一 如何持续获得收益？
1.票面利息收益
（1）债券票息发行即确定；（2）票息获得收益。
2.资本获得收益
（1）无风险利率下行提升估值；（2）信用基本面改善提升估值。
3.价差收益
（1）折价买入错杀债券获得超额收益；（2）行情波动择时交易获得波段收益！
二 投资标的分析-山东
1.地理位置优越
山东省是中国东部沿海的一个重要省份，位于黄河下游， 东临渤海、黄海，与朝鲜半岛、日本列岛隔海相望，西北 与河北省接壤，西南与河南省交界，南与安徽、江苏省毗 邻。山东半岛与辽东半岛相对，环抱着渤海湾。 特殊的地理位置，使山东省成为沿黄河经济带与环渤海经 济区的交汇点、华北地区和华东地区的结合部，在全国经 济格局中占有重要地位。
2.财政收入稳定
江山东省财政收入：地处中国东部、黄河下游，是中国主要沿海省市之 一。位于北半球中纬度地带。山东是中国的经济大省、人 口第二大省、中国温带水果之乡，国内生产总值列全国第 三，占中国GDP总量的1/9。
“十三五”时期，山东一般公 共预算收入从2015年的5,529亿元增长到2019年的6,527亿元， 规模居全国第五位，年均增长4.5%。2020年全省一般公共预算收入完成6,067亿元，比上年同期增长0.9%，预计全年 实现正增长，高于全国平均水平。
3.区域优势
中国经济最发达的省份之一；中国经济实力最强的省份之一；中国发展较快的省份之一！
4.经济实力
2020年实现生产总值73129.0亿元,比上年增长3.6%；三次产业结构由上年的7.3%、39.9% 、52.8%，调整为7.3% 、39.1% 、53%。
5.财力情况
地方一般公共预算收入6559.9亿元，比上年增长0.5%。其中，税收收入4757.6亿元，占比为72.5%。
6.管辖范围
辖16个地级市，共58个市辖区、26个县级市、52个县，合计136个县级行政区。
山东地区无论存续债券品类还是规模，均能够提供较为广泛的债券持仓标的。不仅能够满足产品集中度的要求，对于不同资质城投主体的可选择性也大大增加，优质标的的选择也能够为产品带来更加稳健的投资收益。
三 投资标的选择众多
地方基建项目非常多，一般不由当地政府提供资金。因此存在融资需求!这也是城投平台最重要的职能之一。
1.城市基础设施建设：交通运输、机场、港口、水利等设施；
2.土地整理与开发：对土地利用状况进行调查、改造、综合整治来提高土地集约利用率和产出率；
3.公用事业：环境卫生、安全事业;交通运输事业;自来水、电力、煤气、热力;其他公共日常如文化娱乐场所等；
4.国有资产运营：为保证国有资产的优化配置、合理利用进行筹划和决策；
5.棚改：包括棚户区、保障房、安置房、经济适用房、廉租房等；
6.园区开发: 即国家为促进某一产业发展为目标而创立的特殊区位建设；

城投政策--结构性机会：
1.压的一面
地方政府降杠杆，化解隐性债务的大背景下，收的方向基本明确，城投发行自然会有进一步的规范和约束。
2.保的一面
城投是金融机构最重要的信用资产，遍布各类型金融机构；同时也是目前最重要的地方国企，这就决定了保的一面。
3.整体来看
避免系统性风险，政策会收而有度。强调控制增量、妥善化解存量债务，隐性债务风险化解倾向于软着陆。
4.核心逻辑
核心还是在于以区域为单位的地方政府救助意愿和能力。目前来看，地方政府的救助意愿和政治自觉性依然较高!

金元期货：
金元期货股份有限公司是经中国证券监督管理委员会批准，由金元证券股份有限公司、中航鑫港担保有限公司共同出资成立，实际控股股东为首都机场集团有限公司，注册资本为人民币1.5亿元。公司总部位于海南省海口市美兰区南宝路36号证券大厦五楼、六楼。拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员资格。公司目前设有上海、深圳、大连、郑州、西安、浙江、山东等8家分支机构。
公司确立了以“诚信、和谐、效率、创新”为核心的经营理念，建立了完善的法人治理结构、有效的风险控制体系、科学的投资决策机制、合理的绩效评估激励机制。公司凭借雄厚的股东背景、良好的市场信誉、丰富的管理经验、专业化的人才队伍和先进的技术保障手段，在市场研究、客户服务、信息咨询等方面确立了自身特色。公司经营业绩连续多年增长，综合实力稳居海南省同行业榜首。公司相继获得上海期货交易所市场进步奖、中国金融期货交易所成长突破奖及市场宣传奖、大连商品交易所优秀会员进步奖、郑州商品交易所市场成长奖等多项荣誉。此外，在股指期货等金融衍生品领域，公司除了有股东金元证券的支持外，还拥有金元顺安基金管理有限公司关联合作方，已经形成良好的业务发展平台。

城投债投资亮点：
1.城投债
是由政府控股的城投平台在银行间市场或证券交易所发行并负责有偿义务的债券，债券兑付为政府最优先偿还顺位，兑付顺位优于银行贷款及其他非标产品，城投债是政府直接融资的唯一合法方式，受到中央及各级政府的高度重视，确保债券发行及兑付也是最为重要的政府任务之一。
2.标准化
城投债作为证券的一种，具有标准化、相关法律法规完善、交易所和市场成熟且规范的特点，是最具可靠的金融工具之一，本产品通过购入银行间和沪深交易所挂牌的城投债券实现收益。
3.强监管
监管机构包括发改委、财政部、人民银行、银保监会、证监会等。监管体系为：发行监管、挂牌交易和信息披露监管、清算监管和托管监管、市场参与主体监管、评级机构等相关服务机构的监管等一系列完善的监管体系。
4.市场活跃
2020年整个债券市场存量债总规模约114万亿，存量城投债占整个债券市场的10%左右，占信用债的28%左右，2020年所有城投债交易量合计为9.4万亿，比19年增加2万亿，增速高达27%，城投债二级交易活跃。