联储证券-聚诚9号集合资产管理计划

聚诚9号集合资产管理计划

中国证监会

联储证券

 在售

24个月

4.99亿

半年付息

A类份额：100万≤认购金额＜300万  8.0%
B类份额：300万≤认购金额＜800万  8.2%
C类份额：800万≤认购金额         8.4%

固定收益

100万

民生银行上海分行

2017年04月～

担保贷款

工商企业

向凯迪生态环境科技股份有限公司发放信托贷款、用于收购生物质发电原料。

融资方与担保方的综合现金流。

保证担保：
阳光凯迪新能源集团有限公司为本项目提供无限连带责任担保。若融资方凯迪生态到期无法偿还债务，将通过追偿担保方连带责任实现资产变现，以实现本资管计划的收益。

一 融资方—凯迪生态环境科技股份有限公司
1.基本情况
凯迪生态环境科技股份有限公司（以下简称“凯迪生态”）成立于1993年，并于1999年在深圳证券交易所主板上市（SZ.000939）。公司是以生物质发电为主业，原煤销售和电建承包项目为辅业的综合性生物质能源企业。2014年11月，公司收购控股股东凯迪集团的所有新能源相关资产，大幅扩张公司产能的同时注入丰富的林地资产。
目前，凯迪生态拥有中国最大的生物质能发电运营装机规模，最多的排他性的生物质能发电项目资源储备，是名副其实的中国生物质能发电行业龙头企业。
2.财务情况
最近三年及近半年，公司的资产总额分别为119.56亿元、141.81亿元、328.92亿元和350.34亿元，重大资产重组使得公司总资产规模快速增长。最近三年及近半年，公司的总负债分别为88.41亿元、108.12亿元、249.56亿元和260.82亿元，负债增长也主要系凯迪生态于2015年7月完成资产收购后，通过负债扩张生产规模。公司已于2016年10月12日获得证监会49.48亿定向增发批文，将使公司的资本结构得到明显优化。
最近三年及近半年，凯迪生态盈利能力持续提升，公司各期分别实现营业收入22.09亿元、28.49亿元、34.96亿元和19.82亿元。2014年，公司成立了燃料公司专业负责生物质发电的燃料采购，以村级点收购和大客户收购模式为依托，公司燃料收购体系呈现规模化、专业化、标准化和市场化的特征，使得生物质电厂的燃料成本逐渐降低，盈利能力逐渐增强。
3.资信情况
凯迪生态分别于2011年5月和11月成功发行了中期票据（7年，12亿元）和公司债（7年，11.8亿元）。经中诚信国际信用评级有限责任公司2016年7月和鹏元资信评估有限公司2016年6月的评定，凯迪生态主体信用等级均为AA级，评级展望为稳定，债项信用等级为AA级。公司资信状况良好，违约风险低。
4.再融资还款能力
凯迪生态目前已与银行、信托公司、租赁公司、证券公司等多家金融机构进行了合作，并且通过定向增发、发行债券、融资租赁、资产证券化等多种方式进行融资。这表明凯迪生态具有丰富的融资渠道和多样的融资方式。此外，2016年7月，公司与中民投资本管理有限公司签订了《战略合作框架协议》，中民投将发挥资本优势，结合凯迪生态提供技术支持，双方优势互补，将共同推动公司绿色产业发展。
2016年9月，凯迪生态2016年公司债券已完成一期募集，规模为10亿元。2016年10月12日，公司的定增（拟募资49.48亿元）获得证监会批文，公司定增进入发行阶段。若此次定增顺利完成，将大幅改善公司的资本结构，优化财务状况。
5.总体评价
生物质电有助于节能减排，政策扶持力度大，凯迪生态是生物质发电领域的绝对龙头企业。公司经2015年6月重大资产重组后，生物质发电业务规模显著扩大，经营管理效率有效增强，盈利能力进一步提升。凯迪生态与多家金融机构保持着良好的合作关系；同时，作为A股主板上市公司，公司也拥有通畅的权益融资渠道。 公司是AA公开发债主体，资产规模较大，资产负债率可控，财务状况良好，现金流情况稳定。因此，我们认为在本集合资管计划期限内，凯迪生态经营、财务状况和偿债能力发生重大转变的可能性较低，公司具有较强的偿债能力。
二 担保方——阳光凯迪新能源集团有限公司
1.基本情况
阳光凯迪新能源集团有限公司（以下简称“凯迪集团”）是一家致力于发展环保与绿色能源产业的中外合资高新技术企业，集环保及绿色能源领域的投资、系统技术集成及新产品开发、项目工程建设和相关资产的商业化运营于一体，并且高度重视绿色能源产业的技术研发，目前已拥有机组联合循环技术、超高温超高压技术、气化液化技术等200余项技术专利和3000多项专用技术。凯迪集团作为上市公司凯迪生态的母公司，截至2016年6月30日，持有凯迪生态37.11%股份，占绝对控股地位。
2.资信情况
凯迪集团于2010年8月成功发行了期限为10年、规模10亿元的公司债券，经鹏元资信评估有限公司2015年7月的评定，凯迪集团主体信用等级为AA级，评级展望为稳定，债项信用等级为AA级。公司资信状况良好，违约风险低。
3.财务情况
公司的主营业务主要包括绿色能源业务、环保发电、原煤销售；其中绿色能源业务主要由生物质发电、风力发电、水力发电等构成。根据凯迪集团2015年审计报告，公司2015年末总资产为463.25亿元，负债347.29亿元，所有者权益115.96亿元。2015年度实现营业收入49.78亿元，净利润4.63亿元。随着公司积极调整产业布局，公司的营业收入和盈利能力将进一步增强。
4.总体评价
综上，我们认为凯迪集团是AA公开发债主体，资产规模较大，资产负债率可控，各项财务指标正常，其为凯迪生态的本次融资提供连带责任担保将大大降低本融资项目的风险。

资管计划管理人—联储证券
联储证券有限责任公司（以下简称“联储证券”）是一家以“创造价值”为使命的综合性券商，致力于成为财富管理行业的改变者和推动者。联储证券原名众成证券，成立于2001年2月28日，注册资本13.59亿元，注册地为深圳，上海资产管理总部位于上海陆家嘴东方汇经中心。联储证券经营范围包括：证券资产管理、融资融券、证券经纪、证券自营、证券承销、证券投资咨询、基金销售、场外业务、银行间债券交易、新三板主办券商、银行间同业拆借市场、股指期货投资、利率互换市场等。 联储证券布局全国，现拥有证券资产管理分公司1家、北京和济南2家分公司，营业部45家，覆盖上海、北京、广州、深圳等全国主要大中城市。目前正积极筹备各直投子公司、公募基金公司等的设立。2016年9月7日，联储证券顺利获批设立15家分公司和12家证券营业部。至此，联储证券将在全国形成57家证券营业部和18家分公司的网点分布，进一步深化联储争取全国布局的发展战略，并形成以资管业务为核心带动新业务发展的战略布局。

还款来源：
第一还款来源：融资方凯迪生态环境科技股份有限公司的综合现金流；
第二还款来源：担保方阳光凯迪新能源集团有限公司的综合现金流。